L’alignement des portefeuilles sur les objectifs de zéro émission carbone peut conduire les investisseurs à se concentrer trop fortement sur les mesures basées sur le carbone à court terme.
Ce n’est pas parce qu’une entreprise fait état d’émissions de carbone plus faibles qu’elle est en phase avec la transition nécessaire pour maintenir le réchauffement en dessous de 1,5°C. Par exemple un prestataire de services dont la clientèle n’est pas en phase avec la transition. Alors que, de nombreuses entreprises ayant des émissions carbone élevées peuvent, en fait, faire partie de la solution, en contribuant à réduire considérablement leurs émissions.
Les entreprises de logiciels ou d’équipements destinés à l’industrie pétrolière et gazière sont un exemple de cas où le “risque carbone” n’apparaît pas dans le bilan, mais où le risque de transition lié à la clientèle d’un secteur en déclin est néanmoins élevé. On pourrait dire la même chose des entreprises ayant de faibles émissions de carbone qui subiront un impact négatif des transitions requises en dehors des industries les plus manifestement touchées, comme par exemple un changement des habitudes alimentaires. Une simple mesure sur le carbone pourrait également ne pas tenir compte des aspects positifs de la transition, par exemple une société de logiciels qui a soutenu le secteur des énergies renouvelables.
Craig Baker, directeur mondial des investissements de Willis Towers Watson, a lancé la discussion en soulignant que cette mauvaise compréhension de la nature réelle du risque était l’un des principaux obstacles à la réalisation des objectifs d’une économie propre. “Vous passez à côté du véritable risque que vous courez si vous vous concentrez uniquement sur l’intensité carbone. Nous devons nous concentrer davantage sur le risque financier.”
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La concentration sur le carbone est également très peu révélatrice du risque financier encouru dans le portefeuille.”
Craig Baker,
Directeur mondial des investissements, Willis Towers Watson
“Potentiellement, cela peut priver de capitaux les industries et les pays en difficulté, alors que ce sont eux qui ont le plus besoin de capitaux pour effectuer la transition requise. La concentration sur le carbone est également très peu révélatrice du risque financier encouru dans le portefeuille.”
Arun Singhal, responsable mondial de la gestion des produits de Qontigo STOXX, a évoqué le paysage du marché et l’accélération de la mise sur le marché de produits durables. En utilisant le marché des ETF comme proxy pour les solutions durables basées sur des indices, il a noté : “Nous avons étudié le marché mondial des ETF, qui compte plus de 6 000 ETF, et nous en avons classé plus de 500 comme étant axés sur la durabilité. La majorité, si ce n’est toutes les solutions climatiques dans la catégorie de la durabilité, se concentrent sur la réduction du carbone.”
“Nous croyons que les investisseurs ont besoin de solutions en plus de la réduction des émissions carbone pour comprendre l’exposition financière à la transition. Les indices STOXX Willis Towers Watson sur la transition climatique sont les premiers sur le marché à fournir une série d’indices systématiques et transparents qui capturent le risque financier en analysant l’impact ascendant de la transition climatique au niveau de la sécurité.”
L’accent mis sur les émissions carbone a donné lieu à des décisions brutales, a fait remarquer Lord Adair Turner, président de la Commission pour la transition énergétique. Il a donné l’exemple d’une compagnie de bus qui a été vendue par des investisseurs uniquement parce qu’elle émettait beaucoup de carbone, alors qu’elle aidait les gens à quitter leur voiture.
Selon lui, le plus grand défi de la transition vers une économie propre est qu’il y aura divers gagnants mais une concentration de perdants. “Beaucoup de gens seront gagnants, non seulement en raison des dommages climatiques évités, mais aussi sur le plan économique grâce à la transition vers une économie propre”, a déclaré Lord Turner.
“Certaines personnes seront perdantes – celles qui sont assises sur des actifs de combustibles fossiles ou celles qui occupent des formes particulières d’emploi qui vont changer. Il est toujours très difficile, d’un point de vue politique, d’organiser le changement lorsque vous avez des gagnants différents – beaucoup de personnes qui gagnent un peu, et un petit nombre de personnes qui perdent beaucoup. Nous devons trouver des moyens de surmonter cela – soit par l’ingénierie financière, soit par la politique publique.”
David Nelson, directeur exécutif de « Climate Transition Analytics » au sein du « Climate & Resilience Hub » de Willis Towers Watson, a déclaré que l’entreprise était bien placée pour quantifier le risque de transition compte tenu de son expertise développée au fil des ans dans la tarification du risque, la quantification des pertes et la modélisation des catastrophes naturelles. Le travail détaillé sur le risque de transition “prendrait des années à n’importe qui d’autre pour le rattraper” car la plateforme CTA examine l’impact du risque de transition sur plus de 30 produits de base, avec 450 facteurs supplémentaires, appelés controverses sur la transition climatique, qui couvrent tout, de l’industrie du plastique à la nourriture que nous mangeons. Toutes ces informations sont appliquées à plus de 7 000 actions.
